比特币 ( BTC ) 在 9 月 6 日跌破 19,000 美元，将价格推至 80 天以来的最低水平。这一走势不仅完全抹去了从 7 月到 8 月
15 日期间累计的 32% 涨幅，还抹去了价值 2.46 亿美元的杠杆多头(买入)期货合约。

比特币价格今年下跌，但将其价格走势与其他资产进行比较很重要。目前油价自 7 月以来下跌了 23.5%，Palantir Technologies
(PLTR) 在 30 天内下跌了 36.4%，而制药和生物技术公司 Moderna (MRNA) 同期下跌了 30.4%。

通胀压力和对全球经济衰退的担忧驱使投资者远离风险较高的资产。通过在现金头寸中寻求庇护，主要是美元本身，这种保护性运动导致美国国债的 5 年期收益率达到
3.38%，接近 15 年来的最高水平。通过要求更高的溢价来持有政府债务，投资者表明对当前的通胀控制缺乏信心。

9月7日公布的数据显示，继7月份增长18%后，8月份中国出口同比增长7.1%。此外，德国 9 月 6 日的工业订单数据显示，7
月份与去年同期相比收缩了 13.6%。因此，在与传统市场脱钩之前，比特币持续牛市的希望并不大。

空头过于乐观

9 月 9 日期权到期的未平仓头寸为 4.1 亿美元，但由于空头过于自信，实际数字会更低。这些交易者并不期望持有 18,700
美元，因为他们的下注目标为 18,500 美元及以下。

0.77 的看涨/看跌比率反映了 1.8 亿美元的看涨(买入)未平仓合约和 2.3 亿美元的看跌(卖出)期权之间的不平衡。目前，比特币接近
18,900 美元，这意味着双方的大多数赌注都可能变得毫无价值。

如果比特币的价格在 9 月 9 日上午 8:00 UTC 仍低于 20,000 美元，那么这些看涨(买入)期权中只有价值 1300
万美元的可用。之所以会出现这种差异，是因为如果 BTC 在到期时交易低于该水平，那么以 20,000 美元购买比特币的权利将毫无用处。

空头的目标是 18,000 美元以确保 9000 万美元的利润

以下是基于当前价格走势的四种最可能的情况。的数量9 月 9
日可用于看涨(牛)和看跌(熊)工具的期权合约根据到期价格而有所不同。有利于每一方的不平衡构成了理论利润：

在 17,000 美元和 18,000 美元之间： 0 个看涨期权与 4,300 个看跌期权。空头完全占据主导地位，获利 1.3 亿美元。

在 18,000 美元到 19,000 美元之间： 0 个看涨期权与 5,050 个看跌期权。净结果有利于看跌(看跌)工具 9000 万美元。

在 19,000 美元到 20,000 美元之间： 700 个看涨期权与 1,900 个看跌期权。最终结果有利于看跌(看跌)工具 5000
万美元。

在 20,000 美元到 21,000 美元之间： 2,050 次看涨期权与 2,200 次看跌期权。最终结果在多头和空头之间保持平衡。

这个粗略的估计考虑了看跌押注中使用的看跌期权和专门用于中性看涨交易的看涨期权。即便如此，这种过于简单化的做法忽视了更复杂的投资策略。

例如，交易者本可以卖出看跌期权，有效地获得高于特定价格的比特币正敞口，但不幸的是，没有简单的方法来估计这种影响。

公牛队必须在 9 月 9 日之前缓解他们的痛苦

比特币多头需要在 9 月 9 日将价格推高至 20,000 美元以上，以避免潜在的 1.3 亿美元损失。另一方面，空头的最佳情况需要将其略微推低至
18,000 美元以下才能最大化其收益。

比特币多头仅在两天内清算了 2.46 亿美元的杠杆多头头寸，因此他们可能需要更少的保证金来推动价格走高。换句话说，在每周期权到期之前，空头将 BTC
锁定在 19,000 美元以下。

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