链上利息衍生品市场Pendle在过去一周内，其总锁仓价值(TVL)大幅下降。TVL从6月27日的61.8亿美元下降到37亿美元，下降了40%。主因是今年初某些流动质押衍生品的到期。

TVL大幅下降与LRT衍生品到期有关

Pendle的TVL大幅减少与流动再质押市场的到期密切相关，包括Ether.Fi的eETH、Renzo的ezETH、Puffer的pufETH、Kelp的rsETH和Swell的rswETH。这些流动再质押衍生品在6月27日到期，对协议锁仓价值产生了重大影响。

Pendle Finance收益代币化平台

投资者可以使用Pendle Finance，将传统金融的本息分离债券概念带入Web3，可购买零息资产或是收益资产，不过在Pendle Finance称为：

• 本金代币(Principal Token,PT)：代表基础资产，到期后PT能以一比一的比例赎回标的资产，例如1PT-stETH可以赎回价值1ETH的stETH。

• 收益代币(Yield token,YT)：可以获得标的资产所产生的收益，例如持有10个YT-stETH可以让投资者获得存入Lido的10个ETH的所有收益。

投资者除了可以选择使用ETH、USDC购买上述代币之外；也可以选择直接使用能生息标的资产购买(例如stETH)，再借由协议内的AMM机制自动完成转换。这次Pendle内的资金在预定的期限后到期，影响平台的动态。

流动再质押代币(LST)为Pendle带来丰厚收益

今年上半年，Pendle从流动再质押协议(Liquid Restaking Protocol)中看到大量资产流入，这主要是由于对EigenLayer等项目空投的期待，这一增量显著提升了此期间的Pendle TVL。

Pendle的Rollover功能及其影响

为了帮助用户管理资产，Pendle导入了Rollover功能，帮助用户顺利将流动性转移到新的池中。Pendle的机制让用户领取基础资产和收益代币。然而，某些流动性市场的到期，以及对EigenLayer相关LRT的兴趣的减少导致了TVL的显著下降。

Pendle仍试图再创高峰，抢攻Symbiotic

面对不断变化的市场，Pendle最近通过Mellow推出了几个新的LRT市场，专注于另一个再质押协议Symbiotic，显示Pendle仍在为新机会付出努力。