作者：stablewatch & Castle_Labs
编译：深潮TechFlow
摘要
稳定币正在2025年的头条新闻中占据主导地位。这让我们不禁要问，哪个区块链网络将承载并促进这一资产类别？随着代币化美元继续被越来越多地接受和监管，六个即将推出的Layer 1区块链正寻求加入竞争，与以太坊、波场、Solana 和 Base 等成熟的稳定币网络展开竞争。
这些区块链包括 Plasma、Codex、1Money、Arc、Stable 以及随着最近收购 Portal Labs 的 Monad，每个都有不同的设计和愿景，以渗透这个蓬勃发展的行业。
这项比较分析剔除了营销噪音，从以下方面审视这些网络：架构创新、共识机制、性能指标、专业特性和发展势头。我们将利用这些发现来评估它们在稳定币经济中的定位。
根据花旗集团预测，到本十年末市场规模将达到3.7万亿美元，目前2770亿美元以上的稳定币市值有待争夺，利害关系不可能更高。胜出者不仅将成为另一个替代性Layer 1，而且考虑到稳定币采用背后的势头，可能成为重新定义数字时代资金流动方式的基础设施。
披露：
本文信息主要来源于相关项目的文档，以及官方新闻稿。所有讨论的链都尚未在主网上线，因此声明不保证实际性能和未来结果。
基础设施战争开始
稳定币作为链上替代资产类别出现，是因为需要一种与法币挂钩的代币，允许加密货币交易者避免波动性。然而，它们作为可编程和无国界法币等价物的独特属性，使稳定币在跨境汇款、工资支付和资金管理等应用中成为传统金融渠道的强有力竞争者。
虽然稳定币已经获得了强大的采用，特别是在受到本地货币通胀困扰的国家，但在技术层面上，它们仍然依赖于通用型区块链，而这些区块链并非专为这些用例而设计。
有无数通用型区块链未能满足全球可扩展稳定币网络要求的例子。它们在设计时并未考虑费用可预测性或执行保证。
这些缺点的一些例子包括：
Yuga Labs 铸造的“ Otherside ” NFT 导致以太坊上燃烧了超过 2 亿美元的 gas 费。
Solana 和 Base 等低费用网络上存在 MEV 和套利机会，这刺激了大量的交易垃圾信息产生。
资料来源：Flashbots 和 Rober Miller 撰写的《MEV 和扩展的极限》
这种基础设施差距催生了一种新的区块链类别：稳定币专用的 Layer 1。五个项目已成为这一领域的主要竞争者：Plasma 率先宣布推出专注于稳定币使用的公链，并由领先的稳定币发行机构 USDT0 及其合作交易所 Bitfinex 支持。Stable 紧随其后，也获得了 USDT0 和 Bitfinex 的支持，打造了一条 USDT 专属公链。另一方面，Monad 最近高调收购了稳定币基础设施提供商 Portal Labs，加入了竞争。Codex 虽然与 Plasma 一样不依赖发行机构，但主要由 Circle 和 Coinbase 资助，旨在成为 USDC 支付的定制层。然而，Circle 最近也宣布创建自己的支付区块链 Arc。由前币安美国首席执行官 Brian Shroder 创立的 1Money 也将自己定位为稳定币专用支付网络。
稳定币链的要求：全球采用真正重要的因素
现实世界的需求推动着稳定币运动向前发展。这在受通货膨胀困扰的国家尤其如此。稳定币用户包括：希望保护自己免受土耳其里拉35%通胀影响的土耳其自由职业者、希望向没有银行账户的供应商付款的尼日利亚制造商，以及应该能够在几秒钟内接收汇款而不产生高额西联汇款费用的菲律宾家庭。
除此之外，还有更多的企业组织将稳定币视为提高后台效率和规避万事达卡和 Visa 卡等现有支付网络高昂成本的手段。
这些用户不太关心理念和去中心化，他们更关心解决实际问题。因此，成功的稳定币基础设施必须在直接影响用户体验和经济可行性的特定标准上表现出色。
交易费和 Gas 代币
为了与传统支付网关相比带来实质性改进，稳定币必须解决传统支付方式固有的一些摩擦。
其中，稳定币支付旨在消除与传统汇款相关的摩擦税。根据世界银行的数据，汇款用户平均损失6.35%，银行对200美元的汇款平均收取12.66%的费用。
来源：World Bank
真正的零费用交易使微交易成为可能，消除了世界上最贫困用户的采用障碍，而这些用户恰好是最迫切需要这项技术的人。
这不仅是为了降低成本，也是为了提高用户体验的竞争力：
用户无需处理交易中隐含的提供商费用
当使用稳定币支付时，他们不必了解双代币系统或 gas 经济学。
转账变得像发送短信一样简单。
即时交易最终确定性
传统银行3-5天的结算时间造成了营运资金陷阱，迫使全球经济依靠隐性信贷运转，这增加了与每笔交易相关的成本和低效率。随着商业在全球范围内进行，支付应该同步跟进。当拉各斯的制造商向越南的供应商付款时，付款应该在几秒钟内完成，而不是几分钟或几小时，消除任何基于信用系统中隐含的信任保证和对营运资金的需求。即时最终性使新的商业模式成为可能，例如全球远程工作者的实时工资支付、及时库存融资和电子商务的即时结算。
合规保密交易
虽然这一特性可能会让那些不惜一切代价重视透明度的加密原生用户感到惊讶，但商业支付需要完全的隐私：
支付员工薪资的公司不能让其薪资信息公开可见。
供应链支付需要保密，以防止竞争对手分析有关业务关系的专有信息。
想象一个世界，拥有一个被公开的钱包意味着每个人都可以通过你的日常支付来追踪你。
促进未来支付的区块链需要为用户提供固有的隐私保障。然而，这不能是 Monero 式的完全匿名，而应该是选择性隐私，允许透明度以遵守全球 KYC 和 AML 法规。
跨链互操作性
稳定币要想被广泛采用，必须能够在不同的区块链网络之间实现互操作。目前，新网络的推出将持续影响这种碎片化。成功的稳定币基础设施必须能够与其他区块链无缝集成，允许用户转移价值，并访问以太坊、Solana、Hyperliquid、Base 和 Arbitrum 等活跃的 DeFi 生态系统。
原生跨链功能防止生态系统锁定（这是传统金融科技中普遍存在的问题）和流动性碎片化，让用户无论基于哪个区块链都可以访问最佳应用程序。
传统金融整合
要使稳定币成为价值转移的主要手段并超越传统金融，它们必须与现有系统无缝集成以促进这一转变。这意味着需要直接连接银行账户、整合信用卡/借记卡，并支持ACH、电汇和商户服务等传统商业银行功能。在过渡期间，用户需要能够在两个领域之间无缝切换，而区块链网络必须能够实现这一点，为用户提供无缝的应用体验。
开发者体验和生态系统
网络效应是推动应用落地的主要驱动力之一。这需要吸引开发者加入你的生态系统，并将开发者的用户体验置于区块链成功的关键地位。为此，成功的平台必须提供：
卓越的开发者工具
全面的文档
强大的生态系统支持
足够的流动性来构建以稳定币为中心的应用程序
强大的开发者生态系统不仅会吸引现有的旗舰 DeFi 和支付产品到链上，还有可能激励创建特定于链的新产品。
企业级基础设施
随着稳定币的使用范围不断扩大，不再局限于零售领域，企业将需要定制化的功能，从保证交易吞吐量到专门的开发SDK。机构需要可靠的性能；即使他们进军链上世界，这一点也不会改变。无法满足这些要求的以消费者为中心的区块链将失去大规模采用的机会。我们已经看到像 Robinhood 这样的公司选择构建自己的区块链，从而拥有一个可控的环境。成功的稳定币链将从第一天起就内置这些功能。
竞争者
Plasma｜@PlasmaFDN
Plasma 正在构建用于扩展全球稳定币采用的基础堆栈。他们的方法是通过专注于 USDT 支付（市场份额超过 60%的领先稳定币）来满足用户需求。然而，Plasma 仍在吸纳广泛的稳定币发行者和协议生态系统，使多样性成为其优势。此外，Plasma 已采取主动构建原生比特币桥，旨在成为稳定币支持的 BTC 金融的中心场所。这一战略将使 Plasma 成为两个最被广泛采用的链上资产类别的枢纽。
Plasma 在其多轮融资中共筹集了 7400 万美元，其中包括由 Framework Ventures 和 Bitfinex/USD₮0 领投的 2400 万美元种子轮和 A 轮融资。主要投资者包括 Bybit 和日本领先的投资银行野村证券 (Nomura)，以及交易和风险投资公司：IMC、Cumberland、Flow Traders、Founders Fund、Katarage 和 6th Man Ventures。Plasma 的知名天使投资人包括 Peter Thiel、Paolo Arduino、Cobie 和 Zaheer Ebtikar。最近，Plasma 对其原生代币 XPL 进行了公开发售，超额认购超过 700%，总超额认购资金达 3.235 亿美元。
链架构
Plasma 的架构结合了其共识机制 PlasmaBFT（源自 Fast HotStuff）来处理排序和最终确认，以及基于 Reth 的执行层来确保状态转换、交易执行和EVM逻辑。这两个组件通过 Engine API 进行通信，创建了一个同时优化性能和兼容性的系统，使 Plasma 能够继承完整的 EVM 等效性而无需修改。
Plasma BFT 支持流水线操作，允许在前一个区块仍在提交的同时开始提出新区块。这通过重叠区块提案和最终确认步骤，提高了性能和吞吐量。
Plasma 的权益证明模型在传统方法上进行了创新，对行为不当的验证者削减奖励而非抵押品。除此之外，验证者不会因活跃性故障而受到惩罚，团队正在探索可选的无锁定质押，允许无延迟提取质押。
Plasma 的共识将遵循分阶段去中心化方法：
第 1 阶段
可信验证者启动：在主网启动时由一小组已知验证者来保护网络，允许在没有操作风险的情况下进行稳定性和协议迭代。
第 2 阶段
验证者扩展：扩大验证者集合以测试更大委员会规模下的水平性能，并验证在额外可信实体负载下的吞吐量。
第 3 阶段
无许可参与：向公众开放验证者访问权限，通过内置保障措施实现完全去中心化，同时保持协议级安全保证。
Plasma 链架构的另一个核心部分是原生比特币桥，它允许 BTC 在智能合约中使用，而无需依赖托管机构、合成资产或隔离的包装代币。这是通过一个名为 pBTC 的底层资产的合成版本实现的，它从 LayerZero OFT 标准继承了跨链互操作性。根据 Plasma 的说法，该桥由一个验证者网络保护，该网络将随着时间推移去中心化，由独立机构组成，每个机构运行自己的基础设施。签名过程涉及多方计算（MPC）或阈值 Schnorr 签名，确保没有单个验证者持有完整的私钥。
Plasma目前处于测试网阶段，共有 338.47k 笔已确认交易，来自 137,927 个地址。
交易费和 Gas 代币
Plasma 通过其协议级支付系统为 USDT 提供完全的 Gas 提取。该机制通过轻量级身份验证和速率限制，为符合条件的 USDT 转账提供 Gas 赞助，资金来自协议管理的 XPL 配额。此外，用户还可以使用 USDT 和 BTC 等白名单资产支付 Gas，并通过自动兑换进行支付，完全消除了用户在支付时持有原生 XPL 代币的必要性。
即时交易最终确定性
Plasma 由 PlasmaBFT 保障安全，PlasmaBFT 是 用 Rust 编写的 Fast HotStuff 高性能实现。它结合了拜占庭容错 (BFT) 共识的安全性和低延迟的最终性，实现了亚秒级出块时间的“近乎即时的结算” 。这确保了稳定币规模应用所需的高吞吐量和确定性保证。
合规保密交易
Plasma 正在探索一个保密支付框架，该框架将包含基于收款人公钥的隐秘地址转账，从而保护收款人信息不被公众看到，并且只允许收款人查看和领取资金。用户将能够使用原生机制将付款转入和转出保密流，无需使用新的代币、包装器或桥接器。加密备忘录 (Embedded Memos) 允许将可选的加密元数据附加到每笔转账中。用户可以通过选择性披露和可验证证明获得授权，从而在确保完全隐私的同时，保持可审计性和合规性。
跨链互操作性
Plasma 是一条专注于 USDT 的区块链，计划采用 USDT0 而非发行原生 USDT。除了与 LayerZero 的集成外，Plasma 还将推出 Hyperlane（跨链消息传递和资产转移）、Relay（跨链支付系统）和 Stargate（跨链资产转移）等功能。Plasma 还在构建原生的比特币桥，使 BTC 能够在智能合约中使用，而无需依赖托管机构、合成资产或隔离的包装代币。
传统金融整合
Plasma 将支持广泛的支付合作伙伴，包括发卡机构、全球资金入出站、稳定币协调、流动性合作伙伴以及风险与合规工具。已公布的合作伙伴详情如下：
开发者体验和吸引力
Plasma 在测试网上线前就已获得广泛关注，整合了多个关键合作伙伴和工具。目前已与 24 家支付服务提供商合作，此外还有 5 家账户抽象基础设施/钱包提供商（Gelato Relay、Protofire Safe、Thirdweb、Privy 和 Turnkey）、数据分析平台 Dune、四家区块链索引器（Arkham、Goldsky、Quicknode 和 Zerion），以及 Chainlink 和 Blocksense 等预言机。这意味着从创世日开始，Plasma 将拥有一个庞大的应用生态系统，最重要的是，将拥有激励用户采用的基础设施提供商。此外，Plasma 已公开发售其原生代币 XPL。为了获得发售资格，潜在买家必须锁定稳定币，因此此次公开发售中锁定的稳定币流动性总额高达 10 亿美元。这些稳定币将兑换为 USDT0，并在主网启动后在 Plasma 上发行。这一策略在 Plasma 正式上线前就释放了大量流动性，使其能够有效应对新加入区块链的冷启动问题。Plasma 最近还宣布了多家重量级加密货币在其上线，其中包括 Aave、Fluid、Pendle 以及已获得超过 10 亿 USDT 存款的 Binance Earn。
企业级基础设施
Plasma 提供全面的支付基础设施，旨在实现无缝的业务集成，为开发者和商家提供完整的工具集，包括 API、SDK、销售点模块和 Webhook 系统。这种强大的架构使企业能够轻松构建支付工作流程、实现 USDT 结账流程、自动化支付系统并嵌入稳定币功能。这使得数字和实体商业的商家能够原生地接受稳定币支付，提供即时结算，与传统支付处理商相比显著降低费用，并享有不受限制的全球访问。
Codex｜@codex_pbc
Codex 是一个专为稳定币机构支付和可编程金融自动化而设计的 Layer 2 区块链。其创始人团队拥有 Meta、Coinbase 和 Jane Street 的背景，并得到了 Dragonfly Capital、Coinbase Ventures、Circle Ventures 和其他机构领导者的支持，目前已融资 1580 万美元，旨在为高频、业务关键型的数字货币流动提供安全合规的环境。
大多数 Layer 2 专注于提高去中心化应用程序的成本和速度，而 Codex 则专门用于受监管的金融环境，支持外汇结算、企业 API 和稳定币原生费用机制。
链架构
Codex 构建于 OP Stack 之上，OP Stack 是一个 Rollup 框架，与 EVM 保持完全兼容。这使得 Codex 能够原生兼容以太坊智能合约、钱包和开发工具。交易在 Codex Layer 2 网络上即时确认，之后会提交到以太坊 Layer 1 进行防欺诈验证和最终结算，通常在 5 到 10 分钟内完成。
与独立的 Layer 1 链不同，Codex 的安全性和数据完整性锚定在以太坊的去中心化验证器网络上。OP Stack 依靠中心化排序器快速排序和处理 Codex 上的交易，从而为最终用户实现高吞吐量和低延迟。打包后，批量交易将提交至以太坊，并接受欺诈证明，从而允许挑战并防止任何无效的状态转换。
这种架构使 Codex 能够平衡机构客户对快速、成本效益结算需求，以及以太坊久经考验的安全性。OP Stack 的模块化特性进一步使 Codex 能够根据市场和合规性需求的变化调整其执行、治理或数据可用性层，从而在更广泛的以太坊生态系统中实现长期灵活性和跨链互操作性。
交易费和 Gas 代币
Codex 支持以 USDC 支付交易费用，提供确定性定价，并消除了对波动性 Gas 代币的需求。这种方法简化了会计核算，并增强了机构可用性。以稳定币计价的 Gas 代币还支持机构级报告和法律审计，这与许多其他区块链不同，在这些区块链中，Gas 代币价格波动会带来不确定性，导致合规团队必须通过套利来规避。
即时交易最终确定性
Codex 作为一条 Layer 2 区块链，为用户提供快速结算，大多数交易在 Codex 上几秒钟内即可完成最终确认。然而，不可逆的最终性只有在这些交易在以太坊 Layer 1 上发布并确认后才能实现，通常需要 5-10 分钟。由于这种结构，机构可以选择自己的风险管理策略：为了速度，他们可以在 Layer 2 上进行结算；如果需要绝对确定性，则可以等待 Layer 1 的最终性。这种 Layer 2/Layer 1 模型是 Codex 能够为用户提供快速支付结算和高交易吞吐量的核心，同时仍然继承了以太坊强大的安全保障。
合规保密交易
Codex 目前默认公开，并计划引入基于零知识证明的合规隐私层。访问权限通过 KYC 入职和基础设施层控制进行管理。如果 Codex 能够实现其零知识证明合规路线图，它仍有可能率先推出监管级隐私解决方案，且不会损害企业审计或运营监督。这是一个关键挑战——目前大多数企业仍在努力平衡保密性和监管。
跨链互操作性
Codex 与 EVM 兼容，并支持发行原生 USDC，无需桥接。其架构降低了稳定币转账的系统性风险，但对于非 USDC 资产，桥接风险可能仍然存在。
传统金融整合
Codex 深度嵌入机构稳定币生态系统。它支持法币入/出通道、外汇兑换和 T 0 结算，并得到了 Circle 和 Coinbase 等合作伙伴的支持。这些整合使 Codex 能够支持高吞吐量的跨境资金流、B2B 金融业务以及法币直连，从而对银行、支付网络和金融科技平台具有吸引力。这些入/出通道、外汇通道和 KYC 认证通道的叠加，缩小了链上可编程金融与全球 B2B 资金流现实之间的差距，使 Codex 成为那些寻求更多 DeFi 公开渠道的机构的理想结算网络。
开发者体验和生态系统
Codex 不仅通过 EVM 兼容性脱颖而出，还通过提供专业的企业 SDK、钱包即服务集成和自动化大规模稳定币流的合规 API。Codex 的技术和合规可组合性为企业开发者提供了一站式路径，将可编程货币与传统基础设施集成，而不放弃现实世界金融所需的审计跟踪。
企业级基础设施
Codex 目前不提供特定于企业的服务级别协议或专用的区块空间分配，但它提供了一个安全、经过审计的 rollup 基础设施，并为机构用例提供了合规解决方案。
1Money｜@1MoneyNetwork
1Money 是下一代 Layer 1 支付网络，专为稳定币交易打造。创始人为 Brian Shroder（前 Binance.US CEO)，并由 F-Prime Capital、Galaxy Ventures 和 Hack VC 等领先的金融科技和加密货币投资者支持，1Money 在种子轮融资中筹集了 2000 万美元，用于推出首个稳定币原生支付链。1Money 的使命是提供最快、最安全、最合规的全球数字支付平台。通过专注于稳定币支付而非通用区块链的应用，1Money 旨在消除阻碍稳定币在跨境贸易、汇款和金融普惠领域应用的技术和监管障碍。
为支持这一使命，1Money的架构与传统 Layer 1 设计有显著不同。
链架构
1Money 的核心是其正在申请专利的拜占庭一致性广播 (Byzantine Consistent Broadcast, BCB) 协议，该协议取代了传统的基于区块的处理方式。BCB 协议通过交易级别的广播和验证达成共识，消除了传统区块链的批处理延迟。这使得并行交易处理成为可能，提供超快速且不可逆的结算，同时完全消除了链重组的风险。这种并行的无区块结构每秒可处理超过 25 万笔交易，确保亚秒级结算，并具有水平可扩展性，容量随节点数量线性增长。
安全性通过许可验证者集合维护，每个参与者都要经过严格的 KYC 和 AML 程序。这种模式显著降低了与双重支付、MEV和智能合约漏洞相关的风险。该网络完全不支持智能合约，消除了常见的漏洞来源，而是单独处理每笔交易，不依赖区块生产而导致延迟。
费用将直接以支持的稳定币收取，并基于旨在实现运营可预测性的固定定价模型。协议级合规功能包括自动制裁执行和报告，而对多种稳定币资产的支持使 1Money 成为全球支付系统核心基础设施的有力竞争者。
交易费和 Gas 代币
1Money 以稳定币收取固定且低廉的费用，不采用原生代币。它避免了基于波动性的定价，并旨在通过第三方合作补贴费用。这种非投机模式符合企业会计预期，拒绝区块空间金融化，并吸引那些追求清晰度而非复杂度的运营商。这种模式在其他 Layer 1 平台中并不常见，因为在这些平台上，原生代币通常兼具激励和投机资产的双重角色。通过彻底消除代币引发的摩擦，1Money 直接吸引了那些追求运营清晰度而非加密原生复杂性的首席财务官和财务经理。
即时交易最终确定性
通过 BCB 协议实现亚秒级交易级最终确定性。每笔交易均独立验证和广播，避免了批量处理延迟。无区块模型可实现确定性、不可逆的结算，并可在验证者参与的情况下实现横向扩展。这使得 1Money 成为少数几条无需依赖概率最终确定性即可提供确定性亚秒级结算的区块链之一，这是一项技术飞跃，与高频支付轨道有着显著的相似性。BCB 正在进行的专利申请也印证了这一点，这标志着其超越市场营销的可靠创新。
合规保密交易
1Money 将合规性置于匿名性之上。所有账户必须经过完整的 KYC/AML 入职流程，并且每笔交易都对网络的授权验证者可见。1Money 并未追求加密隐私工具，而是在监管审查下提供假名服务，这使得它非常适合受监管机构，但对于注重隐私的用户来说却并非理想之选。这种刻意的优先考虑将隐私从一项技术特性转变为一项受监管的服务：交易元数据对公众保密，但完全可由指定机构审计，这为企业链树立了新的合规标杆，并为全球支付监管机构描绘了潜在的蓝图。
跨链互操作性
1Money 专为金融互操作性而设计，可与传统金融机构和其他 Layer 1 链无缝集成。通过原子消息传递和基于 API 的架构，它支持跨网络的稳定币转移，而无需依赖智能合约或流动性桥。其基础设施旨在充当支付主干，而非可组合层。通过规避通用的可组合性，1Money 降低了安全性和流动性碎片化风险——这些问题一直困扰着以桥为中心的 DeFi 协议，从而专注于可靠性而非覆盖范围。
传统金融整合
1Money 提供数字账户、出入金通道、借记卡程序和商户支付的 API。其重点包括汇款、金融普惠和 B2B 结算，旨在与企业合作伙伴的合规性和运营标准保持一致。通过抽象化加密货币的复杂性，1Money 允许新兴市场的企业以熟悉的流程加入，使合规团队和非技术运营人员都能轻松上手该网络，而这在主要针对 DeFi 架构进行优化的 Layer 1 网络中是无法实现的。
开发者体验和生态系统
与可编程链不同，1Money 不支持智能合约。相反，它提供了一套针对金融服务提供商、银行和金融科技开发者的强大 API。该网络用可预测性换取可组合性，吸引构建受监管金融基础设施而非面向消费者的 dApp 的开发者。1Money 的生态系统战略类似于传统企业软件平台，优先考虑入职流程、可审计性和 API 可靠性。
企业级基础设施
1Money 的基础设施针对合规性进行了优化，验证者参与仅限于通过正式入职和治理审查的实体。这确保了交易的可靠性和可审计性在协议层面得到维护，并将运营信任置于底层去中心化之上。这种立场是一种有意识的权衡：通过强化验证者把关和服务保障，1Money 暗中押注，下一个稳定币结算时代将取决于信任、合规性和正常运行时间，而不是最大化无许可性。
Arc｜@Arc
Arc 是 Circle 专为稳定币金融和可编程货币打造的 Layer 1 区块链。与其他从零开始构建的竞争者不同，Arc 充分利用了 Circle 作为 USDC 发行方的既有优势，USDC 的流通量超过 680 亿美元。这使得 Arc 能够立即获得稳定币的流动性，并与其他区块链建立起机构合作关系，而这些是其他区块链必须努力才能建立的。Circle 的监管地位和合规基础设施使 Arc 成为稳定币基础设施领域机构整合度最高的解决方案。
Circle 已通过多轮融资从高盛、贝莱德、富达和数字货币集团等机构投资者手中筹集了超过 10 亿美元。Circle 最近在纽约证券交易所进行了 IPO，股票代码为 CRCL，因此现在还可以从公开市场获得融资。
链架构
Arc 建立在 Malachite 共识引擎之上，该引擎是 Tendermint BFT 协议的高性能实现。该网络采用许可式权威证明 (PoA) 验证器集，由符合严格运营和监管标准的成熟且地理分布广泛的机构组成。这种设计优先考虑机构要求和监管合规性，而非最大程度的去中心化。
该架构提供确定性最终性，并完全兼容 EVM，使开发者能够使用熟悉的以太坊工具，同时获得亚秒级结算保证。Arc 通过 20 个地理分布的验证器实现了约 3,000 TPS 的吞吐量，最终性在 350 毫秒内即可完成。在四个验证器的优化配置下，网络可以超过 10,000 TPS，最终性低于 100 毫秒。
该路线图包括多提议者支持，可将吞吐量提高约 10 倍，以及可选的低容错配置，可将延迟降低约 30%。模块化架构支持未来集成先进的隐私技术，而无需进行根本性的协议更改。
交易费和 Gas 代币
Arc 使用 USDC 作为原生 Gas 代币，从而消除了费用波动并简化了企业的会计核算。该网络实施了增强型 EIP-1559 机制，采用指数加权移动平均线来平滑费用波动并提供可预测的交易成本。通过专用的支付主集成，用户可以使用其他本地稳定币和代币化货币支付费用，从而无需持有波动性较大的原生代币。
交易费用将在 Arc 上线时直接转入链上财库 (Arc Treasury)，以支持网络的长期发展。这种方法为企业提供了以美元计价的交易成本，从而实现可预测的财务规划和运营预算。
即时交易最终确定性
Arc 通过其 Malachite 共识引擎，在不到 350 毫秒的时间内提供确定性的最终性。Arc 上的交易要么未经确认，要么 100% 最终且不可逆转——无需概率结算阶段。一旦一个区块通过多轮投票获得超过三分之二的验证者承诺，它就会立即成为最终区块，从而为机构金融工作流程提供所需的结算确定性。
合规保密交易
Arc 的隐私路线图始于保密转账，旨在保护交易金额，同时保持地址可见性，从而确保合规性。该方案使用连接到加密后端的 EVM 预编译程序，并利用可信执行环境 (TEE) 实现高性能、可审计的隐私。
该隐私模型通过“查看密钥”支持机构合规性，这些密钥为授权方提供特定交易数据的只读访问权限。这使得在维护商业机密的同时，可以选择性地向审计师和监管机构披露信息。模块化架构允许未来集成包括多方计算 (MPC)、全哈希 (FHE) 和零知识证明在内的先进隐私技术。
跨链互操作性
Arc 通过 Circle 成熟的平台产品提供全面的传统金融整合。原生整合包括 Circle 的 Mint 服务，该服务可直接从法定银行存款发行 USDC，从而无缝衔接传统金融，无需信用要求。该网络支持直接银行账户连接、企业级合规工具以及传统商业银行功能。
Circle 的监管关系和合规基础设施为 Arc 提供了与传统金融系统的机构级连接。这包括对受监管金融服务的支持、机构托管解决方案，以及通过 Circle 成熟的合作伙伴生态系统与现有企业财务工作流程的直接集成。
传统金融整合
Arc 提供企业级开发者工具，包括专用 SDK、全面的 API 以及用于发票关联支付、退款协议和智能财务代理的原生支付模块。该平台在保持 EVM 兼容性的同时，还提供金融专用的原语，从而降低构建合规金融应用程序的门槛。
Circle 成熟的生态系统使 Arc 能够立即获得机构关系、监管框架和成熟的基础设施。该网络在发布时原生支持 Circle 的产品套件，包括 USDC、EURC、USYC（代币化货币市场基金）以及全面的支付基础设施，让开发者从发布之初就能获得久经考验的金融原语。
开发者体验和吸引力
Arc 将推出久经考验的金融原语。它原生支持 USDC、EURC 和 USYC（Circle 的代币化货币市场基金），为开发者提供经过验证且受监管的金融应用构建模块。专用 SDK 支持复杂的工作流程，包括发票关联付款、自动退款协议和可编程的资金管理。
EVM 兼容性确保开发者能够利用现有的以太坊工具，同时访问 Arc 的金融专属功能。这种熟悉的开发环境与专业的金融原语相结合，显著降低了构建企业级金融应用程序的技术门槛。
Circle 的生态系统提供即时访问机构客户、监管框架和成熟用例的渠道。Arc 并非从零开始构建开发者社区，而是继承了 Circle 成熟的客户关系和成熟的市场需求。
企业级基础设施
Arc 旨在打造机构级基础设施，拥有许可验证器、性能指标保证以及全面的合规功能。验证器模型确保了运营弹性和监管合规性，而模块化架构则支持根据特定企业需求进行定制。
该网络为复杂的金融工作流程提供原生支持，包括可编程外汇引擎、代币化资产发行和自动化资金管理。Arc 的路线图包括过渡到许可制权益证明 (Proof-of-Stake)，以实现更广泛的验证者去中心化，同时保持机构级的安全性和合规性标准。
Monad｜@monad
Monad 代表了一种与前面讨论的其他链不同的类别，作为一个通用区块链，它战略性地转向利用稳定币采用的增长机会。因此，Monad 并没有从头开始构建稳定币基础设施，而是收购了 Portal Labs，以整合全面的支付基础，同时保持其性能优势。Portal Labs 是一个稳定币金融开发者平台，允许企业通过 SDK 和专用 API 创建钱包、转移稳定币并扩展链上运营。此次并购对于区块链基金会而言尚属首次，它很可能为稳定币领域带来一个令人兴奋的新竞争对手。
Monad 已在三轮融资中共筹集 2.48 亿美元，截至 2024 年 5 月完成的最新 A 轮融资，估值达 30 亿美元。主要投资者包括领投 A 轮融资的加密货币风投巨头 Paradigm 和领投种子轮融资的 Dragonfly。此外，还有 Coinbase Ventures、GSR Ventures、Wintermute Ventures 和 OKX Ventures 等。值得注意的天使投资人包括 Naval Ravikant、Cobie 和 Hasu。
链架构
Monad 团队几乎从头重建了他们客户端的每个组件，以推动可扩展性和去中心化交叉点的边界。Monad 声称这些创新将使他们能够实现 10,000 TPS 的性能指标，区块频率为 500 毫秒，最终确认时间为 1 秒。这将使他们成为最高性能的基于 EVM 的 Layer 1 之一。Monad 在其测试网上实现了这一壮举，4 月 17 日的峰值 TPS 达到 10,832。
Monad 通过同时运行多个进程（而非按顺序执行所有操作）解决了速度问题。它采用 MonadBFT 共识机制（基于成熟的 HotStuff 算法），能够应对恶意行为者，并以流水线批量处理交易。这使得 Monad 能够在并行流水线中同时处理不同的交易，从而显著提高吞吐量。
在 MonadBFT 中，区块 N 从提案到最终确认的路径在理想情况下遵循线性通信，通常遵循“扇出，扇入”模式。领导者直接向验证者发送消息；验证者直接向下一位领导者发送消息。
Monad 使用两项附加技术来最大化速度：MonadDB 是一个针对区块链数据存储进行优化的自定义数据库，以及 RaptorCast，它是一种使用纠删码和双层广播系统在网络上传播新区块的方法。这有效地利用了每个验证者的互联网上传能力，从而最大限度地缩短了每个人接收新区块所需的时间。
RaptorCast 用于从领导者向每个验证者发送经过擦除编码的数据块。
交易费和 Gas 代币
Monad 的目标是实现“接近零 Gas 费用”，并兼容 EIP-1559。虽然这代表着对传统区块链的改进，但 Monad 仍保留了传统的 Gas 经济学，要求用户持有和管理原生代币以支付 Gas 费用。这种方法在成本上具有竞争力，同时避免了用户持有波动性较大的原生代币所带来的摩擦。
即时交易最终确定性
Monad 致力于提供卓越的最终性性能，实现 1 秒单时隙最终性和 1 秒出块时间。这意味着交易在一秒钟内即可不可逆转，这对于实时支付应用而言是最佳选择。
合规保密交易
作为一条通用链，Monad 本身并不包含隐私功能，而是依靠其通用的 EVM 功能为潜在的应用层解决方案提供基础。
跨链互操作性
收购 Portal 为 Monad 的稳定币用户提供了重要的内置功能，包括跨链互操作性。Portal 使客户能够轻松跨 100 多个受支持的区块链进行跨链交换。此外，它还支持多个互操作性合作伙伴，包括 Chainlink CCIP（该标准使开发者能够构建安全的跨链应用程序，这些应用程序可以跨区块链传输代币、发送消息和发起操作）、Garden（跨链比特币交换）、Hyperlane（跨链消息传递和资产转移）、LayerZero（跨链消息传递）、Polymer（通过跨链 Merkle 证明进行跨链操作证明）和 Wormhole（跨链消息传递协议）。
传统金融整合
Monad 的支付生态系统有三个将该链与 TradFi 整合的项目：
Agora，稳定币发行方，促进入/出通道。
DAU Cards，发行加密支持的借记卡。
Fizen，除了加密支付网关外，还提供入/出通道，使企业能够接受加密支付。
此外，收购 Portal Labs 也为 Monad 提供了一家专门的稳定币支付基础设施提供商，包括具备 TSS MPC 安全性的嵌入式钱包以及易于集成的 API/SDK。Portal 产品的其他主要功能包括 Gas 赞助、批量交易和企业级安全保障。
开发者体验和吸引力
Monad 通过创始人驻留计划、Madness 竞赛、黑客松和 Mach Accelerator 项目，展现了对开发者生态系统建设的坚定承诺。这些项目不仅提供资金，还提供指导和生态系统连接。此外，基金会积极开展业务开发，目前已有超过 273 个项目承诺在 Monad 主网上线。这些项目涵盖以下类别：人工智能、***、DeFi、DePIN、游戏、治理、NFT、支付、预测市场、RWA 和社交。完整列表请访问 Monad 生态系统目录：https://www.monad.xyz/ecosystem
企业级基础设施
据报道，Monad 的高性能（10,000 TPS，1 秒最终确认）提供了企业所需的可预测服务水平。然而，除了 Portal 收购之外，其专门的稳定币企业功能尚未得到详细说明。
Stable｜@Stable
Stable 解决了稳定币基础设施的核心问题：USDT 拥有 1600 亿美元的流通量和超过 5 亿用户，每日产生数十亿美元的转账，但其运行无需专门针对其进行优化的区块链。与将稳定币视为其他资产的通用区块链不同，Stable 协议的每个组件都经过精心设计，旨在最大限度地减少 USDT 转账中的摩擦，并提供精简、高性能且量身定制的环境。
Stable 近期宣布完成 2800 万美元种子轮融资，由 Bitfinex、USDT0 和 Hack VC 领投。其他参投方包括富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton)、Castle Island Ventures、E-girl Capital、ByBit Mirana、Susquehanna International Group、Nascent、Blue Pool Capital、BTSE 和 KuCoin Ventures。知名顾问包括 Paolo Arduino、Nathan McCauley、Brian Johnson 和 Gabriel Abed。
链架构
该网络是使用 StableBFT 的 Layer 1，这是一种基于CometBFT（Tendermint 的一个成熟分支），为多达三分之一的验证者提供确定性的最终性和容错能力。该平台实现了亚秒级的出块时间和最终性，确保交易快速完成，从而支持实时结算。通过 Stable SDK，StableBFT 将能够通过一组预编译合约与 Stable EVM（一个兼容以太坊的执行层）进行通信。这些预编译合约将原生的 StableSDK 模块功能开放给 EVM 智能合约，使它们能够安全且原子地与核心链逻辑进行交互。
技术路线图揭示了通过3阶段优化策略的雄心勃勃的性能目标，第 1 阶段是当前的 Stable 实现：
第 2 阶段
引入乐观并行执行（实现2倍吞吐量提升）
通过 MemDB 和带有内存映射存储的 VersionDB 进行状态数据库优化
USDT 转账聚合器用于大规模交易处理
第 3 阶段
通过基于 Autobahn 构建的 StableBFT 实现先进共识（在受控环境中展示 200,000 TPS）
StableVM 用 C 实现替代基于 Go 的 EVM（预计执行性能提高6倍）
高性能 RPC 架构，支持超过 10,000 TPS，延迟低于 100 毫秒
交易费和 Gas 代币
Stable 使用 USDT0 作为主要代币，并通过 EIP-7702 和账户抽象功能实现无 gas 的 USDT0 转账。对于非 USDT0 交易，用户使用 USDT0 代币支付 gas 费用，打包器和付款系统会自动将这些 USDT0 代币转换为 gasUSDT。用户只需持有 USDT0 代币，协议会自动处理所有 gas 转换，从而消除了传统双代币系统的复杂性。
然而，Stable 上的点对点 USDT 交易是完全免费的，因为它们利用了 EIP-7702 许可机制和账户抽象
即时交易最终确定性
Stable 将在 EVM 上提供亚秒级区块时间和单槽最终确认，并针对 USDT 的可扩展发行、结算和管理进行了独特的优化。
合规保密交易
Stable 的路线图包括利用零知识证明 (ZK) 加密技术隐藏交易金额的保密转账功能，同时保持发送方/接收方地址的可见性，以确保合规性。这将为企业支付提供企业级隐私保护，同时仍保持 KYC 和 AML 的可审计性。
跨链互操作性
将在 Stable 上使用的 USDT0 代币遵循 LayerZero 的 OFT 标准，无需依赖传统的桥接复杂性，即可实现 USDT 的无缝跨链转移。这使其能够与其他 LayerZero 连接的区块链直接互操作，从而整合跨网络的 USDT 流动性。这使得 Stable 成为跨链 USDT 活动的中心枢纽，而非孤立的网络。
传统金融整合
Stable 已采用原生方式实现 TradFi 集成。Stable App 提供社交登录功能，为非加密货币原生用户提供熟悉的用户体验。该钱包将直接集成借记卡和信用卡，并与 USDT 挂钩，简化稳定币的日常支付。此外，Stable 正在开发商户支付工具，使企业能够直接接受 USDT，从而避免第三方支付平台的费用。
开发者体验和吸引力
Stable 致力于简化基于 USDT 的应用程序开发，提供专为基于稳定币的 dApp 开发量身定制的 SDK。Stable 还将提供强大的 API 和集成服务，使 Stable 的基础架构能够无缝集成到现有的企业系统中。预编译的合约接口将促进 EVM 合约与 Stable SDK 模块之间的无缝交互，从而简化复杂的跨模块交易。与 Tether 生态系统的紧密集成为专注于 USDT 的开发者创造了独特的机会。
企业级基础设施
Stable 的保证区块空间模型通过验证器级定制，为企业提供专用的交易容量。验证器会将保证交易从专用内存池中提取，从而优先处理这些交易，这些内存池与公共流量隔离。专用 RPC 节点通过隔离的 RPC 端点路由交易，从而减少争用并实现稳定的吞吐量，这通过一组保证区块空间 API 实现。通过此框架，Stable 旨在确保即使在网络拥堵的情况下，关键业务操作也能获得稳定的性能。这带来了专为企业风险管理而设计的全面的机构基础设施。